魏晓雪与路博迈基金的“双向奔赴”

宋太祖曾问赵普：“天下何物最大?”赵普对曰：“道最大。”

老子亦有云：“有道无术，术尚可求也;有术无道，止于术。”

对于众多投资人来说，终其一生孜孜以求的，无非是所向披靡的投资之道和因地制宜的投资之术。

(相关资料图)

作为A股市场上为数不多的“双十”基金经理(即任职年限超过10年，且年化收益率超过10%)，路博迈基金新任副总经理、权益CIO魏晓雪傲人历史“战绩”的背后，是20年专注投研的深厚积淀，更离不开“道”与“术”的完美融合和灵活运用。

魏晓雪，先后于浙大、复旦获金融学学士及硕士学位，历任光大保德信基金高级研究员、基金经理、研究部总监，现任路博迈基金副总经理、权益CIO。拥有20年金融从业经验，近10年投研管理经验，信奉“慢就是快”的投资哲学，管理的代表基金产品连续6年居于同类前50%分位，年化收益率15%。由她担任基金经理的新产品路博迈中国机遇混合型基金(A类：018424;C类：018425)5月25日起在各大渠道全面发售。

“不急”&“如履薄冰”

公募基金排名向来是“城头变幻大王旗，你方唱罢我登场”，一时的领先并不难，难得是一直保持领先优势，能做到者往往都有着一套自成体系且持续迭代的投资框架。

“怎样才能做好投资?”不论之前在光大保德信，还是现在在路博迈，魏晓雪一直在思索。“三个特质我认为非常重要：一是情绪管理能力，二是对事物认知尽可能客观的能力，三是容忍和理解波动的能力。”

在魏晓雪的办公室工位上挂着一幅字——“不急”，这既是她对自己的时刻鞭策，也是她投资之道的精准诠释。

20年来始终拼杀在投研一线，魏晓雪对“慢就是快”的理解日渐深刻。“我发现自己越来越不着急的时候，状态也越来越好。”她把这种理念也带到了投研管理之中。

人是感情的动物，市场的起伏难免会引发情绪的波动，但魏晓雪希望研究员们在市场异动时尽可能保持情绪的稳定性。“既要对市场保持一定的敏感度，又不能失控，要有适度的钝性，不能过喜或过悲。”

投资之道上的“不急”并不妨碍魏晓雪在直面市场时始终心存敬畏。

“在市场面前，胸有成竹并不是一个好状态。”魏晓雪直言，正确的态度应该是敬畏市场的各种反应，如履薄冰才能行稳致远。Wind数据显示，2021年底，甚少配置金融板块的光大新增长加仓了不少金融股。“就好像我去徒步，看到天空出现乌云，猜想前方可能会有雨雪，自然会拿出伞或穿上雨衣。”在预见到市场风险可能降临时，及时启动防御机制再自然不过。

情绪管理上的如鱼得水，叠加20年投研一线的历练，帮助魏晓雪收获了年复一年的投资高胜率。

数据显示，她管理时间最长的代表性基金产品(“光大新增长”)连续6年居于同类前50%分位，年化收益率15%，任职的近10年里累计收益率接近300%，她也因此跻身有着“长跑健将”之称的“双十”基金经理之列。

“均衡”&“个股挖掘”

在A股公募基金经理中，魏晓雪宽广的投资能力圈是首屈一指的。

“Everything the light touches is our kingdom.(阳光普及之处都是我们的领土。)”在魏晓雪这里或许可以改成“Everything the A-shares covered is my kingdom.(A股覆盖之处都是我的领域。)”

常有人问她，这么多的行业，这么多的个股，你是怎么做到全市场覆盖的?她总是笑言，“干20年就会这样了。”

轻描淡写的背后是20年如一日的厚积薄发。特别是在担任研究总监后，她常常通过看报告来理解研究员的不同能力，洞悉他们的不同性格，寻找他们的各自优势，并考虑怎么转化为有效投资。“也许拓圈就是这样慢慢开始的。”曾有研究机构统计显示，在全市场20多个行业选股的能力圈中，魏晓雪每个行业的选股能力都在市场平均值之上。

“做最好(舒服)的自己”，给研究员提出这一要求的同时，魏晓雪也为自己“均衡”配置之道打下了日益扎实的行业根基。

Wind数据显示，光大新增长在她管理期间重点配置过的行业板块广泛覆盖制造、TMT、周期、消费等领域的多个细分行业。做组合配置的时候往往不做行业权重的考虑，而是按照产业链路径去进行思考，这使得魏晓雪的基金组合具备了较强的市场适应性，体现在业绩上就是无论面临怎样的市场环境，总能取得平均以上的投资业绩。

当然，业绩的取得与她自下而上强大的个股挖掘能力也是密不可分的。她在进行个股选择时，会特别关注企业所处的产业发展趋势，企业管理模式，以及企业管理者的能力品性。

就拿现在备受关注的“中特估”来说，她认为关注焦点应放在“基本面是否发生了改变”，“如果现金流、利润，或是激励层面，都在越来越好，那么，可以认为这种估值修复会持续。”魏晓雪特别指出，具体情况具体分析的同时，走向分化是“中特估”概念股的必然趋势。

“中国机遇”&“四大方向”

纯粹而不被打扰的投资氛围是所有专业投资人的“心之所向”。谈及“奔赴”路博迈的原因，魏晓雪表示“这是一个能让自己充分实践投资理念的地方，从公司文化、公司治理，到集团独特的员工持股结构在业内都是典范式的，对我来说很有吸引力。”

魏晓雪介绍，路博迈基金的公募基金团队拥有较强的本土化经验，研究员也比较资深，平均工作年限8-10年，同时，集团会给予一些国际视角的赋能，比如路博迈集团作为全球领先的ESG投资实践者，中国的公募团队成立开始，能够把集团三十多年ESG整合经验融入在投研流程中，这也是路博迈基金作为外商独资公募得天独厚的禀赋之一。

正是在这样的背景下，魏晓雪加盟路博迈基金的第一只产品——路博迈中国机遇混合孕育而生。深思熟虑的战略定位从产品名称已可一窥端倪。

“中国股市是全球大类资产中的价值洼地，这是我们公司内部，以及集团层面达成的共识。”魏晓雪指出，中国资本市场不仅今年下半年会有行情，未来相当长一段时期内，也会不断涌现出新的投资机会。“当我把自己抽离出来，站在全球视角进行观察，发现海外资金对中国的投资兴趣明显高于很多地区。”

“坚持长期主义，做难而正确的事。”这是魏晓雪始终践行并将在路博迈这一全新平台继续深化的投资理念。落实到具体战术层面，她表示新基金的管理，会一以贯之的继续践行均衡偏成长策略进行全市场选股。投资机会上她尤为看好四大方向：科技创新，高端制造和自主可控，消费领域，以及弱美元周期。

“我们注意到目前中国的AI应用场景非常丰富，如果能在ChatGPT的基础之上，做一些应用场景的拓展，会有比较好的成果。”采访中，魏晓雪还表达了她对消费领域的期待。“消费行业经过回调，目前估值已经趋于合理。特别是疫情防控放开之后，出行、医疗复苏趋势较好。”医疗方向上，她表示重点看好中药和院内复苏。“首先，批复数量的提升体现出国家对中药行业发展的支持;其次，中药行业近期创新较多;再次，政策相对友好，集采的影响相对友好;最后，估值不太贵。”

对弱美元周期的看好，魏晓雪则是基于一个更高维度的考虑。“短期来看，弱美元周期为黄金投资带来机遇。中期来看，明年年初中美共振带来的补库存机遇有助于提升经济环境。长期来看，人民币资产的优势和性价比会得到提升。”采访最后，魏晓雪特别强调，中国具备非常强大的优势和潜力，未来随着世界供需格局的重构，将会有更多制造业公司在出海、出国、产能逐渐外移的过程中受益。

结语

包容的态度，成熟的理念，均衡的配置，舒服的投资，成就了今天魏晓雪的“稳”。

全程的交流中，她言辞犀利，反应迅疾，谈吐幽默，又让记者领略了她“飒”的一面。“飒”者，翔风也，后常引申为“敏捷有力，神采飞扬”，这不正是“眼中有光”“心中有术”的魏晓雪最佳写照吗!

记者 赵琦薇

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