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物流三雄冲刺港交所:后价格战时代竞争升级

日期:2023-07-27 18:27:44 来源:投资者网

《投资者网》谢莹洁

快递行业历经了多轮洗牌,依旧留在赛场的企业均各具优势,如今这场“战争”依然看不到尽头。随着物流三雄同时将目光转向港交所,市场对新一轮价格战的打响有所担忧。


(资料图片仅供参考)

顺丰控股(002352.SZ)正开展港股二次上市前期工作。7月8日,顺丰控股公告,公司正在对香港资本市场股权融资进行研究咨询、探讨论证等前期工作。

就在近期,极兔速递环球有限公司(以下简称“极兔”)也正式向港交所递交上市申请;启动独立上市计划的“阿里系”物流公司菜鸟又有新动作,宣布推出菜鸟速递。

这也意味着,三家快递行业备受瞩目的参与者,将在今年下半年齐聚港股市场。而这也引发市场热议:快递业下一个增长点在哪?各家快递公司之间竞争如何升级?

价格战担忧升温

中国快递业狂奔二十年后,极兔通过发动一场“价格战”,从“通达系”等快递老玩家的竞争中冲出重围。6月16日,极兔速递向港交所提交招股书,拟于主板挂牌,联席保荐人为摩根士丹利、美银证券和中金。

公开资料显示,成立于2007年的极兔先是在东南亚地区成长为快递行业龙头,继而在2020年进军中国市场,从正式起网到单量稳定在2000万单以上,极兔仅用了10个月。

2022年6月,极兔官方明确表示,全网的日均业务量已经突破且稳定在4000万件以上,若以票单量作为衡量标准,极兔在当时已经仅次于中通、韵达和圆通,跻身国内快递公司第一梯队。

然而,这也是一场烧钱的游戏。2020年至2022年,极兔的营收分别为15.35亿美元、48.51亿美元和72.67亿美元,按非国际财务报告准则计,经调整亏损分别为4.76亿美元、9.11亿美元、7.99亿美元。

面对环境的挑战,极兔“勇敢”杀入国内快递行业的价格战。华金证券研报显示,6月快递行业的平均单票价格为8.94元,同比下滑5.28%。

市场对新一轮价格战的打响有所担忧。光大证券对此分析,由于行业竞争加剧,通达系快递公司均出现一定下滑。一线快递公司“以价换量”的动力仍在,快递公司单票收入降幅仍可能大于单票成本降幅。

尽管“以价换量”是快递行业竞争的有力手段,研究机构在综合考虑监管持续性、龙头发展战略及新进入者诉求认为,市场秩序大概率维稳,在物流淡季适度的价格杠杆无需过度担忧。

“从去年第三季度以来,快递行业进入到了新的产能周期。目前周期下,由于成本下降空间遇到瓶颈,以价换量的策略逐渐失效。”中信建投证券表示。

服务与效率升级

虽然监管平息了恶性的价格战,但各家快递公司之间的价格竞争并未就此消失。近段时间,快递业提高服务品质和时效的举措络绎不绝,菜鸟亲自下场做起了自营快递。

6月28日,菜鸟宣布正式推出自营快递业务“菜鸟速递”,目前已全面向市场开放。菜鸟速递由菜鸟直送发展而来,即从原来的天猫超市配送服务升级为服务全国的快递网络,并主打高性价比、高质量供给,以对标中高端时效件市场。

菜鸟表示,菜鸟速递在“服务上对标行业最优,价格上兼具性价比”。具体来看,菜鸟速递可实现“最快半日达”的时效,揽收的截单时间也延长至晚上22点。针对用户对“送货上门”的需求,其作出了“不上门必赔”的服务承诺。

国联证券认为,由于顺丰和京东已经形成较为成熟的运输网络和品牌心智,菜鸟速递对原有参与者的冲击还有待观望,其竞争点或将主要体现在时效的落地率和成本价格方面的差距。

无论是中高端快递还是经济型快递,在经济上行压力较大以及电商红利式微的背景下,各大快递龙头的竞争策略正在发生变化。更早之前,顺丰、京东加码半日达、当日达,并重申了快递送货上门这一服务标准。

中信建投证券分析称,各家快递公司变化的背后体现了不同的竞争策略,均在服务品质及产品能力方面进行升级,快递行业的竞争策略由“低价换量”向“体验效率”发展。

快递公司的种种举措传递出明显的信号,即单纯的价格战已经不足以成为未来竞争的着力点,如何拿下高净值客户、提高快递的利润率才是关键。尤其今年5月份,顺丰方面明确表示,不会盲目追求市占率。随后,顺丰出售了专注电商市场的丰网,并回应赴港二次上市的计划。

顺丰控股将重点放在国内中高端快递、国际快递、全球供应链服务三大业务,电商件的业务量正在减少。

市场对此积极响应,顺丰控股2023年半年度业绩预告显示,顺丰控股预计归母净利润为40.2亿-42.2亿元,同比增长60%-68%;扣非净利润为35.4亿元-37.4亿元,同比增长65%-74%;基本每股收益为0.83元/股-0.87元/股,去年同期为0.51元/股。

业绩增长的主要原因是,在收入端,速运物流业务实现稳定健康增长;在成本端,持续推进多网融通,精准资源规划,不断调优成本结构,提升资源效益。

机遇与挑战并存

在中国,几乎没有一个任何行业的“战争”在时间和烈度上可以与快递业相比。这是一场持续长达20年,融合了规模战、价格战、资本战等所有形态的立体化战争。

眼下这场以人力、技术为武器,以资金、单量为弹药的战争依然看不到尽头。中长期看,国内电商零售市场还将为物流市场注入大量业务需求。据弗若斯特沙利文的资料,预计2023年至2027年期间,中国市场总包裹量复合年增长率为10.7%。

西部证券发布的研报预计,2023年全年,我国快递业务量将达1348.9亿件,同比增速 22%;未来五年年,电商GMV将保持10%左右的年复合增速,产业升级将成为拉动快递业务量增长的主力。

券商预计2023年快递行业业务量将回到双位数增长。安信证券指出,2023年需求修复性增长,预计行业价格以稳为主、低烈度竞争为辅,竞争格局或将进一步分化。国家邮政局预计,2023年全国快递业务收入完成1.13万亿元,同比增长约7%左右。

快递行业的竞争被拉高了一个维度。想要登陆资本市场,各大物流公司不仅要拿出向好的成绩单,还要证明自己更多的可能性。

东莞证券表示,价格竞争导致当前快递行业估值普遍较低。近期行业维持局部价格竞争,但未演变成全行业价格战。网购渗透率高位企稳提升信心,看好下半年消费复苏带动快递件量持续增长。电商平台低价竞争引致的上游压力为阶段性事件,长期来看快递企业精炼内功、提升服务质量仍是核心竞争力。(思维财经出品)■

来源:投资者网

原文标题:物流三雄冲刺港交所:后价格战时代竞争升级

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